Cellnex ha publicado sus resultados del ejercicio 2025, con otro año de resultados sólidos en línea con las previsiones comunicadas al mercado. Los resultados se han visto respaldados por un crecimiento orgánico constante, una rentabilidad reforzada y una aceleración en la generación de flujo de caja libre. La empresa ha seguido avanzando en su agenda de transformación con disciplina, combinando excelencia operativa y solidez financiera, lo que ha reforzado su posición como operador líder de infraestructuras de telecomunicaciones en Europa. Además, la remuneración de los accionistas ha aumentado y se ha acelerado con respecto a los objetivos originales, a través de un programa de recompra de acciones por valor de 1.000 millones de euros.
Aceleración estructural del flujo de caja libre
Cellnex obtuvo unos sólidos resultados financieros orgánicos en sus principales mercados, lo que confirma el rendimiento predecible de la empresa: los ingresos aumentaron un 5,8%, impulsados por la fuerte demanda del mercado (nuevas instalaciones y co-ubicación) y las cláusulas de indexación de los contratos. El EBITDA ajustado aumentó un 7,1% y el EBITDAaL avanzó un 7,9%, aprovechando las medidas de eficiencia implantadas en todas las operaciones. El margen del EBITDAaL se amplió hasta el 62,2% (desde el 60,6% en 2024), lo que refleja el impacto de la industrialización, la mejora de la eficiencia de los procesos y la optimización del suelo.
El flujo de caja libre recurrente apalancado (RLFCF) aumentó un 11,5%, lo que se tradujo en un aumento del 16,3% en el RLFCF por acción gracias al programa de recompra de acciones. El flujo de caja libre (FCF) alcanzó los 350 millones de euros, impulsado por una sólida generación de efectivo recurrente y una menor intensidad de capital. Este año marca un punto de inflexión estructural desde el punto de vista del flujo de caja, que se acelerará aún más en 2026 y 2027.
El beneficio operativo aumentó hasta los 476 millones de euros en 2025, frente a los 197 millones de euros de 2024. Este rendimiento refleja unos resultados operativos subyacentes más sólidos y un menor impacto de las partidas no recurrentes en comparación con el año anterior. El resultado consolidado antes de impuestos mejoró en casi 250 millones de euros con respecto al año anterior. El beneficio neto se situó en -361 millones de euros, lo que refleja el impacto extraordinario del plan de reorganización en España y la pérdidas por deterioro, que lastraron el resultado final a pesar de la fuerte mejora operativa.
Marco Patuano, consejero delegado de Cellnex, declaró: «El año 2025 marca un punto de inflexión en nuestra transformación, con una mejora estructural del flujo de caja libre que confirma la solidez de nuestro crecimiento orgánico y el continuo progreso en la eficiencia operativa. Cellnex ha demostrado que el crecimiento, la disciplina financiera y la creación de valor para los accionistas pueden avanzar en paralelo».
Demanda resistente en todos los mercados
Por líneas de negocio:
- Las torres de telecomunicaciones, núcleo de la actividad del Grupo, generaron 3.225 millones de euros en ingresos, con un crecimiento orgánico del 5,5% impulsado por los escaladores contractuales, las actualizaciones vinculadas al IPC, la sólida actividad de co-ubicación y los despliegues de Build-to-Suit (BTS). Los PoP aumentaron un 4,5% en todos los mercados, lo que refleja un impulso comercial sostenido. Las co-ubicaciones brutas aumentaron un 3,6%, los BTS contribuyeron con un +2,2% y la tasa de abandono se mantuvo baja, en un –1,2%. Todos los países cerraron el año con un crecimiento positivo de los ratios de tenencia, con un incremento medio del portfolio de alrededor del 2% interanual, incluso en mercados en proceso de consolidación.
- La evolución trimestral de la actividad operativa ilustra el dinamismo sostenido del negocio a lo largo del año. con una aceleración progresiva de las incorporaciones PoP. Esta tendencia pone de relieve tanto la solidez de la demanda comercial subyacente como la capacidad de Cellnex para ejecutarla.
- DAS, Small Cells, RAN-as-a-Service y otros Servicios de Red aportaron 272 millones de euros, con un crecimiento orgánico del 4,9%, reflejo de los despliegues en ubicaciones interiores de alta densidad, sistemas de transporte, estadios y grandes recintos.
- La radiodifusión aportó 264 millones de euros, con un crecimiento del 1,9%, en un año marcado por renovaciones de contratos a largo plazo, lo que confirma nuestro papel esencial en los sistemas de comunicaciones de los operadores de telecomunicaciones.
- Los servicios de fibra, conectividad y alojamiento generaron 234 millones de euros, con un crecimiento del 16,1%, impulsado principalmente por el despliegue del proyecto de fibra Nexloop en Francia.
Los buenos resultados empresariales se complementaron con nuevas mejoras en los indicadores de satisfacción de los clientes, que alcanzaron niveles récord, y con el refuerzo de la calidad, la fiabilidad y la escalabilidad de la plataforma de infraestructura de Cellnex.
Excelencia operativa impulsada por la adopción de la IA
La disciplina operativa siguió generando importantes ganancias de eficiencia en todo el Grupo, con una mejora significativa interanual de todos los indicadores de Cellnex por torre: los costes de personal por torre disminuyeron un 1,9%, los costes de mantenimiento un 1,4% y los gastos generales y administrativos por torre un 4,9%. La mejora de la gobernanza de los datos y el despliegue de sistemas operativos basados en IA mejoraron la visibilidad, la precisión y la fiabilidad de los procesos.
Se logró una mayor eficiencia en los arrendamientos mediante la compra progresiva de terrenos, lo que fortaleció aún más el control de los costes a largo plazo y consolidó el papel de Celland como plataforma clave de creación de valor dentro del Grupo.
Como consecuencia de lo anterior, el margen EBITDAaL mejoró en 160 puntos básicos durante 2025, lo que confirma que Cellnex está en camino de alcanzar sus ambiciosos objetivos de rentabilidad.
Estructura financiera sólida y asignación disciplinada del capital
- La empresa siguió ejecutando sus programas de inversión en 2025. La inversión en mantenimiento (CAPEX) se mantuvo por debajo del 3%, mientras que la inversión en crecimiento tuvo un impacto positivo en el aumento del flujo de caja libre, que alcanzó los 350 millones de euros en el ejercicio. La empresa mantuvo sus criterios disciplinados de asignación de capital, con un estricto seguimiento del rendimiento de la inversión.
- Cellnex siguió optimizando su cartera mediante una asignación disciplinada del capital y desinversiones selectivas en línea con su enfoque estratégico. La venta del negocio francés de centros de datos reforzó el compromiso del Grupo con las infraestructuras de telecomunicaciones básicas con valor escalable a largo plazo, lo que reforzó su posicionamiento como operador neutral especializado.
- El Grupo cerró el ejercicio con una deuda financiera neta de 20.800 millones de euros según la NIIF 16, manteniendo un perfil de deuda muy estable, con alrededor del 77% de la financiación a tipos fijos, con un coste medio del 2,1% y un vencimiento medio de 4,1 años, lo que le permite conservar la flexibilidad de su balance a largo plazo. La liquidez se mantuvo sólida, con un total de aproximadamente 4.900 millones de euros, que comprendía alrededor de 1.600 millones de euros en efectivo y 3.300 millones de euros en líneas de crédito no utilizadas.
- Cellnex siguió gestionando de forma proactiva su calendario de refinanciación. En enero de 2026, la comañía emitió 1.500 millones de euros en bonos de doble serie (5 y 10 años) con un cupón del 3,4%, lo que permitió cubrir íntegramente los vencimientos de 2026.
- El apalancamiento mejoró durante el periodo, con un fortalecimiento del ratio de deuda neta/EBITDA desde 6,39x hasta 6,28x gracias a la mejora del rendimiento operativo y a una gestión financiera disciplinada. La empresa mantuvo su objetivo a largo plazo de alcanzar un rango de apalancamiento entre 5x y 6x.
Remuneración anticipada a los accionistas
Un hito importante durante el año fue la finalización del programa de recompra de acciones por valor de 1.000 millones de euros, ejecutado un año antes de lo previsto. Esta operación refuerza el compromiso del Grupo con una asignación disciplinada del capital y una remuneración sostenida del valor para los accionistas.
Además, en enero de 2026, el Grupo inició el pago de dividendos con el primer tramo del compromiso anual de 500 millones de euros.
Raimon Trias, CFO de Cellnex, declaró: «La solidez de nuestro modelo de negocio nos ha permitido alcanzar nuestros objetivos financieros y de remuneración de los accionistas. Hemos reducido la deuda y estamos en camino de situarla por debajo del 6x del EBITDA. Esta mejora estructural en la generación de caja —uno de nuestros principales objetivos en el Capital Market Day 2024— nos permite anticipar e incrementar la remuneración a los accionistas, lo que demuestra la fortaleza de la empresa».
ESG: cumplimiento del Plan Director 2021-2025
Cellnex completó con éxito los objetivos de su Plan Director ESG 2021-2025 y cerró el ciclo con avances significativos y cuantificables en los tres pilares de desempeño medioambiental, compromiso social y gobernanza responsable. A lo largo del año, la empresa mantuvo su foco en la descarbonización, la sostenibilidad operativa y la participación de las partes interesadas, lo que consolidó logros que la sitúan entre las empresas líderes de su sector.
Desde el punto de vista medioambiental, Cellnex ha alcanzado el objetivo del 100% de consumo de electricidad de origen renovable, lo que redujo significativamente la huella de carbono de sus operaciones. La compañía también ha logrado una reducción del 93% en las emisiones de alcance 1 y 2 en comparación con el ejercicio fiscal 2020, y ha conseguido una reducción del 38% en las emisiones de alcance 3 relacionadas con los bienes adquiridos y los bienes de capital, lo que demuestra un progreso tangible en la descarbonización de la cadena de valor.
En el ámbito social, Cellnex cumplió sus objetivos de diversidad de género y reforzó su compromiso con una cultura organizativa inclusiva y equilibrada. La satisfacción de los clientes alcanzó niveles récord, con un CSAT de 8,3, un NPS de 48 y un CES de 8,2, indicadores que reflejan la gran fiabilidad operativa y el rendimiento del servicio prestado a lo largo del año.
La empresa mantuvo posiciones destacadas en los principales índices de sostenibilidad del mundo, entre ellos DJSI Europe, FTSE4Good, MSCI AAA, Sustainalytics y CDP, reafirmando su posición como referente en el rendimiento ESG y su compromiso a largo plazo con la creación de valor responsable y sostenible.
Perspectivas para 2026
Las previsiones para 2026 en cuanto a los indicadores clave son las siguientes:
- Ingresos: entre 4.075 y 4.175 millones de euros
- EBITDA ajustado: entre 3.425 y 3.525 millones de euros
- Flujo de caja libre apalancado recurrente (RLFCF): entre 1.900 y 2.000 millones de euros
- Flujo de caja libre (FCF): entre 600 y 700 millones de euros
La empresa también reafirmó sus previsiones para 2027, ajustadas por los cambios en el perímetro y por el incremento de la remuneración de los accionistas.